Aktienderivate: Einstellung des Handels in Aktienderivaten bezogen auf russische Basiswerte - Details zum Fair Value Settlement

1.   Einführung

Wie in Eurex-Rundschreiben 023/22 angekündigt, hat die Geschäftsführung der Eurex Deutschland entschieden, den Handel in drei weiteren Optionen, auf Gazprom (GAZ), Lukoil (LUK), Norilsk Nickel (NNIA) und in einem Future auf Gazprom (GAZG) mit Wirkung zum 3. März 2022 zum Handelsschluss um 17:30 CET und 17:45 CET (GAZG) einzustellen, da ein ordnungsgemäßer Börsenhandel nicht mehr gewährleistet erscheint. 

Außerdem wurde bekannt gegeben, dass noch offene Positionen am 3. März 2022 in bar abgerechnet werden. Hierzu wird die Fair Value-Methode auf Basis des offiziellen Schlusskurses des jeweiligen Basiswertes an der London Stock Exchange am 3. März 2022 angewendet. Falls dieser am 3. März 2022 nicht zur Verfügung steht, wird der letzte verfügbare Preis verwendet. 

Aufgrund der Aussetzung der Basiswerte an der London Stock Exchange am 3. März 2022 hat Eurex den Handel in den entsprechenden Options- und Future-Kontrakten am 3. März 2022 vor Handelsbeginn ausgesetzt. 

Dieses Rundschreiben beschreibt das Fair-Value-Abwicklungsverfahren und die angewendeten Parameter.

2.   Erforderliche Tätigkeiten

Handelsteilnehmern mit offenen Positionen in den oben genannten Kontrakten wird empfohlen, die Abrechnungsdetails zur Kenntnis zu nehmen. Darüber hinaus erhalten alle Teilnehmer, die offene Positionen in Optionskontrakten halten, eine Mitteilung, die eine Übersicht über ihre jeweiligen offenen Positionen enthält. 

3.   Details 

Prozedere Fair Value-Berechnung von Eurex-Derivaten

Die oben genannten Optionskontrakte und Aktien-Futures-Kontrakte werden nach der Fair Value-Methode abgerechnet. Für die Berechnung der Fair Value-Methode werden folgende Parameter festgelegt:

• Schlusskurs; basierend auf dem offiziellen Schlusskurs des Basiswertes an der Londoner Börse am 2. März 2022 
• Zinssatz und Dividende; implizierte Werte auf den 25. Februar 2022 
• Volatilität; die durchschnittliche implizite Volatilität der 10 Tage vor der Sanktionsankündigung, d.h. vom 14. Februar 2022 bis zum 25. Februar 2022, wobei der höchste und der niedrigste Wert bei der Berechnung des Durchschnitts ausgeschlossen wird.  

Details für die Anpassung der Aktien-Futures und Optionen

Implizite Volatilität und Schlussabrechnungspreise

Für jede Optionsserie wird eine implizite Volatilität festgelegt. Diese bestimmt sich nach dem Durchschnitt der impliziten Volatilität der täglichen Settlement-Preise, die an den zehn Börsentagen, die der Ankündigung der Sanktionen vorausgingen (14. Februar 2022 bis 25. Februar 2022), berechnet wurden. Der jeweils höchste und niedrigste Wert wird nicht berücksichtigt. Für Call und Put wird dieselbe Volatilität verwendet.

In der Tabelle im Anhang sind die impliziten Volatilitäten und die daraus resultierenden Schlussabrechnungspreise aufgeführt.

Zinssatz und Dividende

Bei der Ermittlung des fairen Wertes werden implizite Zinssätze zugrunde gelegt. Folgende Dividendendaten werden bei der Bestimmung der impliziten Volatilität verwendet und bei der Festlegung der fairen Werte zugrunde gelegt:

Abrechnungsdetails 

Für die Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte werden die offiziellen Schlusskurse der Basiswerte an der Londoner Börse vom 2. März 2022 (der letzte verfügbare Preis) herangezogen.

Barabrechnung 

Am 4. März 2022 erhalten alle Teilnehmer, die offene Positionen in Optionskontrakten halten, eine Mitteilung, die eine Übersicht über ihre jeweiligen offenen Positionen enthält. Die Buchung der Geldbeträge erfolgt am 4. März 2022 mit Valuta 4. März 2022. In der Tagesendverarbeitung vom 4. März 2022 werden die Positionen mit Wirkung zum 7. März 2022 ausgebucht.

Alle Verpflichtungen in Futures-Kontrakten werden mit der letzten Variation Margin erfüllt. Es finden keine Barbuchungen statt.

Anhang:

• 3. Details: Tabelle: Implizite Volatilität und Schlussabrechnungspreise

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