25 1月 2023
Eurex Asia
【期货期权】VSTOXX® 12月月度报告
VSTOXX® 期货12月份回顾
在12月，VSTOXX®期货的交易活动继续橫盤，日均交易量48,000手（11月为45,000手）。最活跃的一天是12月15日，交易量达到131,000手。未平倉合約數仍处于较低水平。
在2022年，VSTOXX®走势主要受2022乌克兰战争影响，并在2月时触发波动率价格陡升。與2020年新冠疫情引发的長影線不同，VSTOXX期货在這次閃跳之后没有很快大幅回落。这可能是因为2022年的影線幅度不像2020年誇張，对期货卖空方造成的损失較少。此外，自2020年以来，终端客户在VSTOXX期货中保持净多頭，2月份这种保护性策略得到了回报。
到2022年底，客户对欧洲股市越来越有信心。换月展仓時出现長倉減少，短仓增加。在12月份，最终用户在12月份合约多头与空头头寸相当，净卖出1月、2月和3月到期的期货。以截稿日計，終端客户现在處於净空頭狀態。
即月合約仍處於約20水平(夏季水平為25）。期限结构保持不变，现处于期货溢价，前后期限之间差距多於4个波幅點。即月與下月的差距稍近，約1.2波幅点。該差距於12月時为2个波幅点，反映圣诞及新年假期之效應。VSTOXX 12月份合约由于是对标1月份的 STOXX 欧元蓝筹50期权(OESX)合约，交易价格通常会有所压低，因交易員会将这个期间内长假所損耗的时间值計算在內。
EURO STOXX 50®指数在VSTOXX 11月份合约到期后和EURO STOXX®期权12月份合约到期之间实现了15. 5点的波动。相对于11月的VSTOXX最终结算价20.75，这意味着波动性风险溢价为5. 25个波动点。上一期（10月/11月）的波动性风险溢价为10.1，9月和10月之间的溢价为5.7。
VSTOXX® 期权12月份回顾
在12月份，VSTOXX®期权的成交量仍处于较低水平。最活跃的日子是12月5日，成交量为7万合约。除期货之外，终端客户在期权中更加谨慎。他们仍然处于净买入看涨和净卖出看跌期权。但是，長仓期权和短仓期权之间的差距现在缩小了。
在2022年，VSTOXX®期权也受乌克兰战争的影响。除期货之外，从2022年3月开始成交量急剧下降。日均交易量已经从20,000 - 30,000下降到10,000 - 15,000。2022年12月的未平倉量与2021年12月的水平相同，但成交量明显较低。该产品仍然被廣泛用作長線持有，並每月换月展仓。頭寸几乎没有轉勢，显示投资人对于市場未来表現预期为平稳。
高成交量的日子，如12月5日，突出了该期权合约具有足够的流动性可以满足需求。
