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Eurex Asia
作者：Georgia Reynolds, EQDerivatives副主編
本文於2021年8月27日在EQDerivatives官網上發布。
歐洲期貨交易所（Eurex）MSCI亞洲市場相關產品中的全球市場份額已從去年的54%增至今年的80%左右。 Eurex亞洲市場發展部主管Mezhgan Qabool特別強調MSCI 亞洲新興市場股指作為交易量最大的合約，是最受到全球投資者關注的一個期貨合約。其他包括MSCI日本、澳大利亞、印度、中國自由等在內的合約同樣受到投資者們的青睞。
Eurex市場份額的增長主要基於新加坡交易所與MSCI的執照合約在去年到期。 Qabool表示，Eurex已做好準備抓住這一機遇，而我們延長交易時段的機制正好覆蓋MSCI的亞太市場，再加上這些產品已在Eurex交易很久並擁有良好流動性。 “由於充分的客戶溝通與交易所間倉位移轉無縫對接等準備工作，使我們成功地確保了從新加坡交易所（SGX）到Eurex的所有業務。”她這樣講到。
Qabool 表示，“交易時間延長是一方面，但我們也有具有橫跨地區和大陸的全球交易對手網絡。在過去的十年中，我們與客戶之間進行了結構性調整併促使MSCI有關產品在我們的平台上線。“其他較小的變化還體現在合同中小數位和收費的減少。 “顯然，交易的成本是重要的。也因此，從保證金和收費的角度看，兩者應與市場保持一致”她這樣說。
Qabool說，Eurex基於投資組合的保證金方法（PRISMA）為股指衍生品提供了最高水平的交叉保證金抵消，保證了資本效率。 此外，歐交所旗下清算所（EurexClearing）已經重新調整了MSCI衍生品的附加流動性調節機制(liquidity add-on)，從而使得較大未平倉量的單個MSCI衍生品的保證金水平大大降低。歐洲期貨交易所上市交易了多種MSCI衍生品，如毛/淨總回報、價格指數、股息、ESG和總回報衍生品。她說："綜合了PRISMA、附加流動性調節機制和全球分散等特點，使得這一產品板塊對活躍在全球市場和細分市場的國際參與者非常有吸引力。
就交易方式而言，Qabool表示，場外大宗交易和集中交易的訂單簿流動性都在推動資金流動。她接著說：“對於某些產品而言，目前它是一個場外交易為主的市場，但流動性正在訂單簿中建立，主要是在MSCI世界和歐洲兩個產品，以及我們的亞洲市場標的合約（如MSCI台灣、印度和中國自由）在集中訂單簿裡的流動性也逐漸增長。交易所的一個重點領域是建立集中交易簿上的流動性，以便價格發現更加透明。”[這是]對我們的全球客戶（包括買方社區）極其重要的事情，”。
亞太地區新興市場
Qabool說她觀察到客戶對新興市場和亞洲市場的需求正在增加。她強調，MSCI印度、日本、台灣、中國自由、泰國和澳大利亞指數是在客戶中越來越受歡迎的外國指數。 MSCI太平洋（除日本）指數或更普遍的MSCI太平洋指數也 "表現非常好"，同時MSCI馬來西亞指數也在獲得關注。她說："新興市場正逐漸成為我們客戶關注的焦點。
Qabool說，在[多納德]特朗普—現在的[喬]拜登總統的行政命令背景下，Eurex上市了新產品，其中包括MSCI香港上市中國大盤股和MSCI香港上市大盤股期貨和期權。此外，Eurex還推出了MSCI中國科技100指數期貨，Qabool表示，大中華區的參與者對該指數有相當多的需求。她說："買方參與者已經在探索進入這個市場的機會。
在全球MSCI ESG系列產品中，Eurex還推出了亞洲的MSCI ESG合約，如MSCI日本ESG篩選、MSCI日本ESG強化聚焦和MSCI亞洲新興市場ESG篩選期貨。她說："特別是在澳大利亞、日本、新加坡和台灣等市場，我們觀察到市場對於ESG衍生品的興趣越來越大。"
未來發展
Qabool說，在未來，亞太地區的MSCI新興和發達市場衍生品將是一個會持續增長的市場。在接下來的幾年裡，一些監管要求將影響買方群體，如未集中結算保證金制度。她說，買方會持續轉移至交易所交易，並尋求上市解決方案。為了使這一過渡順利進行，Eurex正在為關鍵產品建立具良好流動性的訂單簿。 “目前，這些交易很多都是在訂單簿以外執行的，因此整個市場都希望這些產品交易能更加透明，以更好地發現價格。”Eurex正在與流動性提供者和銀行合作，在訂單簿上進行更多的報價和交易。
Eurex在2021年9月6日推出MSCI巴西和MSCI中國合約。 "巴西將成為Eurex全球產品的新成員，而Eurex原本的MSCI中國自由流通指數將被更廣泛使用的MSCI中國指數替代，因為從2018年起MSCI就已將中國A股納入新興市場指數後，這兩個指數的組成和權重是完全相同的，，”她說。
“MSCI不僅僅是驅動亞洲產品和基準的重要組成部分。也正因如此歐交所從全球視野去看待它，並成為MSCI衍生品生態系統的全球之家，”Qabool這樣總結道。
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